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安然的多股：THE戰略; 如何安然拿到加州購買電力這並不需要 由Richard A. OPPEL小 發布時間：2002年5月8日 華盛頓，5月7日和mdash; 肥仔。 死星。 矮子當道。 這些是自大的綽號，安然交易員給了他們在2000年和2001年就業最大化的收益在加州的電力批發市場的複雜的交易策略。 安然不再是貿易業務，而今天它的臨時董事長，諾曼·布萊克體育小譴責該公司的老戰術“在參議院小組作證”看似遊戲系統''和''很反感，“”。 但本週聯邦監管機構，並採訪了加州官員公佈的文件表明，當安然越飛越高，其交易策略利用在該州的能源市場弱點的劍柄。 一組策略 - 交易者所謂的死星和負荷轉移 - 是製造擁堵的加州電網的外觀，然後安排國家繳納安然以緩解擁堵。 這可以以多種方式來完成，安然律師在內部備忘錄說明。 被嚴重擁擠的一種方法要求投資者來安排電源交付了已知線。 與此同時，他們將保持負荷輕的狀態的另一部分。 這種戰術，律師解釋說，經常會導致國家電網運營商增加其願意支付電商誰願意改變他們的交付，以減少擁堵在繁忙地區的數量。 而這正是安然公司那樣，收錢為''回复到其真正的負載。'“ 描述一個相關的演習中，律師寫道，“'安然得到支付，用於移動能源來緩解擁堵，而不實際移動任何能量或減輕任何堵塞。'” 律師補充說，這種擁堵的交易可能是相當有益的。 “”因為交通擁堵費已高達$ 750元兆瓦時，它往往是有利可圖虧本出售電力只是為了能夠收取擁堵付款“，”他們寫道。 相比之下，當市場運作正常，電力成本通常不超過兆瓦每小時$ 30至$ 40 律師承認，安然收集的錢從哪裡來在公用事業公司和消費者在加利福尼亞州為代價。 “'明知增加擁堵費，安然是有效提升了成本，所有的市場參與者，”“他們說，並指出，一個相關的策略在2000年產生了$ 3000萬美元的利潤。 第二組策略參與購買力的狀態封頂的價格，然後出售它在其他地方更多。 隨著能源成本飆升是在2000年底制定的能源危機，加州實行了價格上限，對於大部分時間設定的最高價格為功率為$ 250兆瓦小時的州內銷售。 但漲跌幅限制可以很容易地通過一個狡猾的商人被打敗的，因為它沒有在周圍的狀態，其中電力可以買到和賣出的價格高達五倍的價格上限適用。 聯邦監管機構在2001年6月修復了這個問題，當他們在整個美國西部廣泛實行價格限制。 但是，一段時間，因為聯邦監管機構拒絕採取行動，交易商安然收穫了豐厚的利潤，從安然的律師備忘錄指出。 一種方法是簡單地取電買了狀態和轉售它在附近的狀態。 該文件描述了這一因交易商採取''的套利機會。'“ 在2000年12月5日，人們安然備忘錄指出，“'交易員可能會在$ 250個購買電力和出售的$ 1,200元。”“這樣做，它說，'似乎不存在任何問題，除引起的公關風險 一個事實，即這種出口可能為加州的聲明的第二階段應急昨天作出了貢獻。'“ 在第2階段警報，當電網管理者看到電源儲備下降到5％以下，系統的容量是宣布，加利福尼亞州官員問電力用戶自願削減他們的能源使用。 安然還搞什麼能源交易商稱'兆瓦洗錢“，”在安然（Enron）的文件標有跳彈的一種戰術。 雖然價格上限防止功率在加州出售超過$ 250電源從外州帶來了可以以更高的價格出售，如果賣家能證明成本 - 通過解釋，例如，它已經收購 在一個非常高的價格。 正如律師描述的“備忘錄，安然在加利福尼亞州購買電力和計劃是'出口'”的電，他們寫道，“'送出加州給另一方，其每兆瓦收取一小筆費用，然後 安然買回賣出的能量'到國家的電網運營商。 第三個動作 - 一個叫矮子當道 - 涉及戰略很像股票賣空的股票。 投注一個公司的股票價格會下跌，賣空者借入他們不擁有的股票，然後在公開市場上出售。 如果一切順利的話，他們所購買的股票回來以後在較低的價格和賺取差價。 安然基本上是在做加州市場同樣的事情，根據內部文件和政府官員。 交易員縮短所謂的輔助服務 - 所使用的能源公司來描述承諾保持閒置發電能力設定的時間期限，根據需要調用上。 ''利潤是由短路配套服務做出，即高價賣出，並以更低的價格買回來，'安然的律師寫道。 但也有這一戰略的風險，該律師寫道，如圖所示，有一次，當交易者未能覆蓋空頭頭寸和國家的電網運營商呼籲安然履行其待機承諾提供動力。 安然公司的律師還指出，國家電網運營商的規則要求賣家確定將提供電源的具體來源，如果輔助服務被稱為上。 ''因此，'律師寫道，“'為了短期的配套服務，有必要提供虛假信息意圖識別輔助服務的來源。'” 在文件中，安然公司律師表示，許多相同的戰術，使用了其他能源公司在加利福尼亞州開展業務。 今天表示，雙方政府官員和聯邦能源監管機構，他們會質疑其他公司是否這是真的。 無論任何或所有的戰術都是合法的將是相當大的爭論的焦點。 但今天，華盛頓的貿易團體，代表該國的獨立發電商，電力行業協會，從安然文件被描述的活動拉開了距離。 ''旨在操縱客戶的價格，具體的市場參與者創造不公平的優勢或威脅電網的可靠性做法是不能容忍的“，”該集團表示。 照片：參議員芭芭拉·鮑克瑟加州的民主黨在昨日的新聞發布會在華盛頓舉行。 她批評安然解除管制後，與國家的批發能源市場的篡改。 （美聯社）（第6）; 美國加州州長戴維斯，上面指責電力企業操縱價格。 現任和前任安然董事組成的參議院小組前天作證。 第C7。 （美聯社）; （蘇珊娜拉布為紐約時報）圖（PG C1）：“”權力遊戲“”經過加州放鬆管制的能源市場，安然想出一些方法來操作它。 以下是其中之一，由安然公司的能源交易代號為死亡之星的工作，根據聯邦調查人員公佈的備忘錄。 一個國家機構被稱為獨立系統操作員負責確保，當他們需要它加州的居民有力量。 能源供應商將安排交付，以滿足需求。 安然，它提供的這種力量的份額，將故意overschedule量就知道系統可以處理。 國家機關，無法監測實際的使用情況，並相信該電網將過載，然後付給安然交付多餘電力別的地方以避免擁塞。 通常來說，這是出於國家的地方是更難追踪。 安然，意識到它可能會重複這一模式，往往從來沒有買它答應出售給該機構的力量，更是增加其利潤。 （來源：羅伯特·麥卡洛，加利福尼亞州參議員約瑟夫·鄧恩辦公室）
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